Tool per il calcolo del Fair Value dello S&P500 del 24-07-2023
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Il FairValue dell’indice rappresenta il valore scontato degli utili futuri prodotti dai titoli che lo compongono, in base alle ipotesi effettuate sugli utili futuri e sui tassi di sconto, a loro volta costituiti dalla somma di tassi privi di rischio e spread di credito.
Gli EPS sono la media delle stime di utile per azione per i titoli che compongono l’indice, ponderataper i pesi dei titoli nell’indice.
Gli EPS possonoriferirsi al trimestre (Q1, …, Q4) o all’intero anno (FY). La somma delle 4 stime trimestrali può non coincidere con la stima sull’intero anno in quanto i contributori delle due tipologie di stime sono diversi.
Gli EPS a breve termine sono le stime trimestrali relative agli 8 trimestrisuccessivi alla data di riferimento. Gli EPS che concorrono a determinare il Terminal Value sono quelli successivi ai primi 2 anni.
I tassi privi di rischio sono rappresentati dai tassi impliciti nei futures sui Fed Funds, interpolati alle scadenze dei singoli EPS.
Gli spread di credito sono ottenuti dall’indice JPMorgan JULI, l’indice dei corporate bond US, usando come proxy del breve termine lo spread per le scadenze 1-3 anni e come proxy del livello normale lo spread medio su tutte le scadenze.
Le celle modificabili per effettuare analisi di scenario sono quelle colorate in giallo.
Fonti: Thomson Reuters, JPMorgan
